Đạt lợi nhuận do giá nhà đất tại Hà Nội tăng cao trong những tháng đầu năm, nhưng CTCP Phát triển đô thị Từ Liêm (NTL) khó duy trì được kết quả này trong thời gian tới, bởi nhiều lý do khách quan lẫn chủ quan.
- Hưởng lợi từ sốt đất
Trong 6 tháng đầu năm, NTL công bố doanh thu thuần đạt 496,7 tỷ đồng (tăng 67% so với cùng kỳ năm 2009) và lợi nhuận trước thuế 320 tỷ đồng (tăng 158% so với cùng kỳ năm 2009). Với kết quả này, xem như NTL hoàn thành 30% doanh thu và 46% lợi nhuận trong kế hoạch năm 2010.
Việc giá đất Hà Nội tăng trong những tháng đầu năm đã góp phần làm cải thiện tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng bất động sản từ 53% trong 6 tháng đầu năm 2009 lên 81,3% trong 6 tháng đầu năm nay.
Từ đó, tỷ suất lợi gộp của NTL được nâng lên từ 42,3% trong 6 tháng đầu năm 2009 lên 63,4% trong 6 tháng đầu năm nay. Với cán cân nghiêng hẳn về lĩnh vực này đã kéo doanh thu từ mảng bất động sản đóng góp 75% vào tổng doanh thu trong 6 tháng đầu năm của NTL, còn doanh thu từ mảng xây lắp đóng góp 23%.
Thực tế, NTL đã ghi nhận doanh thu và lợi nhuận từ việc bán 16.141m2 đất trong dự án Trạm Trôi với giá cao.
Đặc biệt, doanh thu từ hoạt động tài chính trong 6 tháng đầu năm cũng góp phần mang lại lợi nhuận đáng kể cho NTL, với 19,2 tỷ đồng, chủ yếu từ tiền gửi ngân hàng. NTL hiện có 807 tỷ đồng tiền mặt vào cuối quý II. Đây là con số ấn tượng, bởi cùng kỳ năm ngoái doanh thu từ hoạt động tài chính của NTL chỉ đạt 11,3 tỷ đồng, chủ yếu xuất phát từ lãi đầu tư CK khi TTCK tăng mạnh trong năm vừa qua.
NTL có lợi thế từ việc kinh doanh bất động sản trong 6 tháng đầu năm, nhưng nay lợi thế này khó có thể duy trì. Ảnh: ANH THƯ
- Yếu tố thuận lợi không còn
Thực tế, kết quả này không duy trì được trong quý III khi NTL không ghi nhận lợi nhuận từ mảng bất động sản mà chỉ ghi nhận từ hoạt động xây lắp và lợi nhuận tài chính. Do đó, trong quý III doanh thu lợi nhuận của NTL không cao.
Dự báo doanh thu trong năm nay của NTL sẽ chỉ đạt 1.206 tỷ đồng (giảm 12,5%) trong khi kế hoạch NTL đề ra 1.650 tỷ đồng. Nếu may mắn, NTL có thể đạt mục tiêu lợi nhuận 700 tỷ đồng nhờ dự án Trạm Trôi, nhưng kết quả này khó duy trì được trong những năm kế tiếp khi mảng hoạt động chính của NTL là bất động sản cũng đối mặt với không ít thách thức.
Có thể khẳng định được nhận định này qua phân tích về mã CP NTL mới đây của CTCK TPHCM (HSC). Dù cho rằng giá NTL hiện đang khá rẻ nếu so với các doanh nghiệp cùng ngành, nhưng HSC cũng hồ nghi về những dự án mới trong tương lai của NTL.
Theo HSC, quỹ đất hiện tại ở dự án Dịch Vọng và Trạm Trôi có thể tiếp tục bán với mức giá cao như hiện tại trong 3 năm tới. Trên thực tế, NTL đã may mắn khi giá đất tăng trong năm nay, giúp NTL giảm được tốc độ bán đất mà không làm ảnh hưởng đến kế hoạch lợi nhuận.
Tuy nhiên, tăng trưởng doanh thu kể từ năm 2011 sẽ phụ thuộc vào việc đưa vào triển khai các dự án mới nhưng khung thời gian đối với việc phát triển các dự án mới vẫn chưa rõ ràng.
NTL đang có nhiều tiền mặt trong tay, vốn là dấu hiệu tiêu biểu cho thấy doanh nghiệp đang ở giai đoạn cuối trong chu kỳ phát triển dự án. Do vậy, từ năm 2012 trở đi, NTL cần có dự án để tạo nguồn doanh thu mới.
Thế nhưng, dù việc bàn giao mặt bằng, hoàn thành hồ sơ, giấy tờ nhanh, sớm nhất đến năm 2013 các dự án này mới đem lại doanh thu và lợi nhuận cho NTL. Với lý do này, tăng trưởng của NTL trong những năm tới có thể không cao mặc dù giá đất Hà Nội có khả năng tiếp tục tăng.
Trên thực tế, NTL có thể sẽ kéo dài việc bán phần đất trong các dự án còn lại để tránh dẫn tới giảm lợi nhuận. Trong khi mảng kinh doanh chính không có được những điều kiện thuận lợi, mảng đầu tư tài chính của NTL cũng không sáng sủa hơn.
Cuối quý II, tổng đầu tư dài hạn của NTL đạt 14,9 tỷ đồng, bao gồm 5,5 tỷ đồng đầu tư vào CTCK Sao Việt (giá mua bằng mệnh giá) với tư cách là đối tác chiến lược và 9,2 tỷ đồng đầu tư vào SJS với giá mua 80.000 đồng/CP. Nếu thị trường không tăng cho tới cuối năm nay, NTL có khả năng sẽ phải trích lập dự phòng rủi ro giảm giá CP SJS khiến cho lợi nhuận ít nhiều bị ảnh hưởng.
TRƯƠNG HẢI
