Trong lúc các nhà đầu tư trong nước đang hoang mang vì những biểu hiện trồi sụt bất thường của TTCK Việt Nam mấy tuần qua do ảnh hưởng từ “cơn bão” thị trường thứ cấp Hoa Kỳ, các nhà phân tích của Tập đoàn tài chính Citigroup và Ngân hàng Hồng Công Thượng Hải (HSBC) vừa đưa ra những báo cáo rất tích cực về TTCK Việt Nam.
Nền tảng kinh tế vững mạnh
TTCK Việt Nam sẽ trở lại thời hưng thịnh? Ảnh: Cao Thăng
Báo cáo của Citigroup ra ngày 24-8 khẳng định các biểu hiện của nền kinh tế Việt Nam hiện rất tốt và sẽ là một điểm tựa vững chắc giúp TTCK Việt Nam vượt qua khủng hoảng đến từ bên ngoài. Số liệu của Citigroup cho biết sản lượng công nghiệp của Việt Nam trong 7 tháng đầu năm tăng gần 17% so với năm trước, trong khi thị trường bán lẻ cũng tăng đến 23%, là những dấu hiệu cho thấy nhu cầu tiêu dùng nội địa rất cao. Bên cạnh đó, lượng vốn đầu tư trực tiếp từ nước ngoài (FDI) trong 7 tháng đầu năm đạt 8,3 tỷ USD (tăng 49% so với năm ngoái), tức có thể vượt kế hoạch 12 tỷ USD đề ra hồi đầu năm.
Citigroup cũng cho biết họ rất ấn tượng với dự trữ ngoại tệ của VN. GĐ phụ trách kinh doanh nguồn vốn và ngoại tệ của Citigroup tại VN, ông Rabboni Bong B. Arjonillo nhận xét: “Có thể yên tâm, vì đây là yếu tố hỗ trợ đồng nội tệ nếu có khủng hoảng xảy ra. Ngoài ra, cán cân thanh toán đã có sự tăng trưởng khá vững. Xét về bức tranh kinh tế vĩ mô, chúng tôi rất lạc quan và tin tưởng. Citigroup có tỷ lệ đáng kể đầu tư ở VN và chúng tôi có những đánh giá hết sức tích cực về nền kinh tế này”. Tương tự, HSBC cũng cho rằng kinh tế Việt Nam đang tăng trưởng mạnh ở mức 8,1% trong quý II. Từ đầu năm đến nay, Việt Nam đã thu hút được 6,7 tỷ USD FDI (thấp hơn đánh giá của Citigroup), tăng 2,8 tỷ USD so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi kim ngạch xuất khẩu tiếp tục tăng 15%.
Đã đến lúc mua vào
Đó là lời hô hào của các nhà phân tích HSBC đưa ra cho các nhà đầu tư ở TTCK Việt Nam. Theo HSBC, VN Index hiện đang ở mức 900 điểm, là mức HSBC đã dự báo vào đầu năm, cho thấy TTCK Việt Nam đang phản ánh đúng giá trị thực, nên có thể yên tâm mua vào mà không sợ tình trạng “bong bóng vỡ”. Bằng chứng là trong khi các thị trường lân cận lao đao trong cơn bão thứ cấp Hoa Kỳ (thị trường Nhật Bản sụt 18%) thì thị trường Việt Nam chỉ bị mất 9,6%, là mức suy giảm thấp nhất trong khu vực châu Á.
Trong giai đoạn “sốt” hồi tháng 3 vừa qua, chỉ số PE dựa trên thu nhập năm 2006 là 37 lần. Hiện nay, chỉ số này là 31 lần (dựa trên chỉ số VN Index ở 900 điểm). Nếu lấy tốc độ tăng EPS (thu nhập/cổ phần) là 25% trong năm nay và 15% trong năm tới thì chỉ số PE của năm 2008 sẽ là 20 lần. Dù mức giá này chưa thật rẻ, nhưng HSBC tin rằng mức giá này đã khá sát với giá trị thực đối với một thị trường có triển vọng tăng trưởng mạnh như Việt Nam. HSBC cũng dự báo chỉ số VN Index sẽ đạt mức 1.100 điểm vào cuối năm 2008.
Một điều đáng lạc quan nữa là mức tăng EPS của Việt Nam hiện nay tăng khá tốt. Các công ty quản lý quỹ ở Việt Nam đều có chung quan điểm rằng tốc độ tăng trưởng của EPS năm nay sẽ đạt mức 22% đến 25% và 15% đến 20% trong năm 2008. Như vậy, mức tăng EPS của các công ty Việt Nam là khá hấp dẫn. HSBC cũng cho biết lợi nhuận của 12 công ty vốn hóa lớn nhất thị trường đã tăng đến 83% trong nửa đầu năm. Chỉ một công ty bị thua lỗ là Điện lực Vinh Sơn do bị ảnh hưởng của hạn hán, còn lại nhiều công ty tăng từ 2 đến 3 lần.
Ngoài ra, HSBC cho rằng các quỹ đầu tư nước ngoài hiện vẫn đang tích trữ 3 tỷ USD để chờ những dấu hiệu phục hồi của thị trường (như việc VN Index trở lại 900 điểm) và những đợt IPO vào cuối năm. Theo HSBC, những đợt IPO sắp tới sẽ là chất xúc tác cho sự tăng trưởng trở lại của thị trường Việt Nam. Hiện có nhiều đợt IPO được mong đợi bị hoãn lại vì Chính phủ lo ngại tiến hành IPO ồ ạt sẽ khiến nguồn cung CP vượt xa nhu cầu thị trường. Tuy nhiên, các chuyên gia của HSBC cho rằng có cung ắt sẽ có cầu, và các ngân hàng đầu tư nước ngoài sẽ cổ vũ cho các nhà đầu tư nước ngoài đổ tiền vào TTCK Việt Nam.
Tuy nhiên, hai tổ chức tài chính trên đều bày tỏ sự quan tâm đặc biệt đến tình trạng lạm phát gia tăng ở nước ta. Citigroup cho rằng có khả năng tỉ lệ lạm phát sẽ giảm xuống thấp hơn tỉ lệ tăng trưởng GDP trong năm 2007. Trong khi đó, HSBC cho rằng khả năng thanh khoản ở thị trường Việt Nam không tốt và thiếu minh bạch. HSBC cho biết các công ty có báo cáo quý và bản kết toán hàng năm, nhưng không biết họ tiến hay lùi vì các báo cáo này không đưa ra sự so sánh cụ thể.
Văn Cường
